<炒股股票配资网站>中国股市杠杆资金规模惊人，对市场影响几何？

北京时间7月28日消息，彭博社周一报道，6月中旬以来中国政府旨在缓解中国股市暴跌走势的努力遭遇重大打击，上证综合指数出现2007年以来的最大单日跌幅。

大量新投资者借助杠杆资金的入市是中国股市之前一段时间流星式大涨的基础，截止6月12日时候的年内涨幅已经接近60%。但是从相反一面来说，这些杠杆资金在股票下跌时候的清仓也加重了中国股市所受到的伤害。

中国证券监督管理委员会每天例行公布由券商和银行提供的融资仓位的信息，但是这样的统计远远低估了中国股市中杠杆资金的全貌。

根据美国银行美林证券的估算，中国股市中杠杆资金的规模相比市场的广泛预期可能要高出一倍多。该行的策略师崔伟（David Cui）在报告中写道，“我们仅仅对我们可以提出合理估算值的七个杠杆资金渠道进行评估，来自这些渠道的流通融资额度轻松超越3.7万亿人民币。”

崔伟指出，“假定平均的杠杆率是一倍，这意味着至少有7.5万亿人民币的市场头寸是融资而来的，相当于A股市场总市值的13%，是流通市值的34%。”

崔伟强调，除此之外还有其他的融资渠道，这些难以被明确确定的资金来源可能让杠杆资金的总额再增加3.5万亿人民币。

作为杠杆资金的第二大来源渠道，股票质押贷款让包括大公司在内的股东以股票作为担保品获得资金。崔伟认为，这样的做法在中国股市下跌过程中大量股票几乎瘫痪的局面中起到了很大作用。

报告写道，“虽然理论上来说借款方可以以多种方式使用这些贷款，但是我们怀疑至少在最近，绝大部分资金被用于投资于股票市场，某些情况下甚至是用于购买作为抵押品的那些股票，以此推高股价。”报告认为，“在我们看来，这类贷款资金追加保证金的要求是A股市场崩盘局面最高峰期，有一半上市公司暂停了股票交易的主要原因之一。”

中国使用了多种措施来稳定市场，包括要求人民银行对保证金交易融资提供支持。但是崔伟不认为迄今为止的措施是足够的，称所有的杠杆“意味着将会有更凶狠的抛售压力”。

崔伟指出，大量的抛售有蔓延至实体经济的可能性。他写道，“在我们看来，除银行股之外的A股价值可能至少遭腰斩，让它们的平均市盈率降低到20倍以下，只有在这之后才会有任何合理的估值支持。这意味着绝大多数杠杆资金仓位最终会蒙受损失，可能的规模将有数万亿人民币。

如果其他金融机构的股权价值下降，银行的资本也会有损失——银行直接或者间接地提供了杠杆资金，或者是为大多数杠杆资金提供了渠道。根据我们的评估，风险在于，由于绝大多数影子银行业金融产品存在的隐形担保，任何较大程度的资本损失都可能很轻易地造成投资者恐慌，由此导致的杠杆资金的清仓将是无序的。

在我们看来，关键性的风险是政府可能已经准备对所有的杠杆资金有实质性的行动，在这种情况下，我们认为人民币汇率或者是经济增长速度都会承受压力。”

无论如何，崔伟在结论部分指出，“A股市场刚刚发生的这一切可能对中国经济以及金融系统造成深远的影响”。